投資邏輯、關(guān)鍵假設及主要預測:鋼鐵行業(yè)的核心驅動(dòng)因素為日均粗鋼產(chǎn)量212萬(wàn)噸左右,關(guān)鍵假設為目前粗鋼產(chǎn)能8.5億噸,我們預測7月份粗鋼日均產(chǎn)量為194萬(wàn)噸;

    有別于市場(chǎng)的判斷:粗鋼日均產(chǎn)量明顯低于212萬(wàn)噸時(shí),盈利的增長(cháng)空間有限;鋼價(jià)漲跌取決于市場(chǎng)預期差及成本的變化;  估值與投資建議:日均產(chǎn)量低于212萬(wàn)噸,投資主要考慮PB 及資產(chǎn)負債表推動(dòng)。關(guān)注受周期股推動(dòng)的估值上漲,以及具備安全邊際個(gè)股的選擇,短期提示關(guān)注受益于鋼價(jià)下跌的鋼管(方管、矩形管)、鋼絲繩子版塊。

    股價(jià)表現的催化劑:整體需求超預期、補漲。
    風(fēng)險因素:周期類(lèi)的系統性風(fēng)險;某類(lèi)下游訂單的“黑天鵝”事件。
   

方矩管  上海享鑫方管廠(chǎng)

 行業(yè)觀(guān)點(diǎn)

    礦價(jià)補跌導致鋼價(jià)跌幅擴大。由于下游需求不振、貿易商悲觀(guān)、鋼廠(chǎng)生產(chǎn)熱情不減、外礦到貨充足,因此尚未觀(guān)察到好轉跡象,我們判斷鋼價(jià)短期將維持弱勢運行。短期建議關(guān)注鋼廠(chǎng)檢修、礦石到港量以及發(fā)改委新批項目的啟動(dòng)情況。
  

>>>鋼管.方鋼管應用案例   上海享鑫

    關(guān)注受益于鋼價(jià)下跌的下游鋼管、鋼絲繩子版塊。1)鋼管、鋼絲繩等盈利能力在行業(yè)內處于較高水平;2)鋼價(jià)下跌將導致下游公司盈利提升,這從歷史數據得到了印證,我們對主要公司的盈利彈性及中報業(yè)績(jì)進(jìn)行了預測;3)估值方面,鋼管子板塊具備業(yè)績(jì)提升動(dòng)力,且相對PE 較低;鋼絲繩子版塊PB 接近歷史底部,因此我們認為兩者可能跑贏(yíng)行業(yè);4)個(gè)股方面相對更值得關(guān)注的為玉龍股份、金洲管道及貴繩股份。

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