方管廠家盈利好轉 恐刺激方管產量增高

  國內方管市場價格進入企穩反彈行情有月余左右的時間，特別是清明節以來，方管市場價格快速反彈，多數方管廠也隨即跟漲確認，使得久虧之后的方管企業盈利空間出現轉機。但筆者擔憂，在方管廠家盈利好轉之后，減產許久的方管廠或會紛紛增產，恐對剛有所緩和的市場重新帶來供應壓力。

  進入3月中旬以來，方管價格隨著需求好轉開始超跌反彈，特別是進入4月份以后，短期快速上行，方管價格在四月上旬較年內低點回升100~220元/噸不等。而同期進口礦、焦煤等主要原材料成本處于相對低位運行，其中普氏鐵礦石指數由年初的134.5美元/噸降至4月11日的116.25美元/噸，跌18.25美元。今年海外主要礦山繼續大幅擴產，發往國內的鐵礦石也創歷史新高，鐵礦石等原料供大于求格局底定，在這種情況下，方管廠家在經過前兩個月的虧損之后，盈利空間有較大的增加。在寧虧損都不輕易減產的國內方管廠家運行理念之下，盈利空間放大后增產就成了不言而喻的事情。

  從已經公布的前兩個月方管需求數字來看，我國的方管消費已經由升轉降。今年以來，房地產投資、固定資產投資增速均出現同比回落的情況，其中住宅新開工面積同比大降29.6%（去年同期為增長17.5%），住宅竣工面積同比降10.6%（去年為增長30.5%）；全國固投增長17.9%，較去年同去下降3.7%；制造行業中除了汽車制造業增長在10%以上外，家電、造船、工程機械等行業均出現增速下降甚至產量下行的情況；以上數據均在反應下游用方管行業實際方管需求凈值在下降。

  在實質性方管需求下降的同時，方管市場的傳統需求旺季已然接近尾聲，而南方地區即將進入雨季，在一定程度上會影響到戶外項目施工進度。雖然有穩增長措施在一旁保駕護航，但資金偏緊、進度控制等仍舊是硬傷，因此相對而言，短期內方管需求大幅釋放的可能性不大。

  雖然在今年前兩個月中，我國方管產量相對較低，但是由于下游剛性需求大幅回落，導致方管社會庫存和方管廠家內部庫存均高位運行。近期方管價格快速反彈，進口礦等原材料成本相對較低，使得方管廠短期盈利空間被快速放大，在深虧之后初見曙光的誘惑下，我們認為方管廠難以抵擋增產的誘惑。

  總的來說，我國的下游方管需求基本面依然偏低，且各項數據顯示真實方管需求繼續弱于去年同期，因此需求方面對方管價格的持續拉漲動力略有不足。另一個方面，從歷史規律開看，每年的4~7月是方管廠開工最高的階段，加上近期方管價格反彈、方管廠盈利增加，后期方管產量繼續回升的概率較大，在整體供強需弱的預期格局當中，市場風險也在聚集。